2009年，亚洲将经历更加艰难的旅程。预计区内各经济体的形势可能更加严峻。但亚洲受冲击的程度不是全球最严重的，同时本次金融危机也不是亚洲曾经经历过的最严重的危机。长期来看，如果应对得当，亚洲甚至能够得大于失，在危机的狂风暴雨中成就更为巩固的经济基本面，提升自身在全球经济中的地位。

　　相当长一段时期内，我们坚持认为，亚洲并未脱钩于当前危机，但当前亚洲的绝缘性强于其他地区和自身历史水平。进入2009年，这场由次贷引发的金融危机，对亚洲造成的直接冲击将分三个不同阶段表现出来。时间将会验证我们对亚洲经济的此种判断。

　　直接冲击的第一阶段——即持有次级债、CDO、CLO等美国毒资产带来的损失——这一阶段亚洲几乎没有受损，“脱钩说”似乎应验。与欧洲不同，亚洲此类投资敞口相对较小使其在很大程度上逃过一劫。并不是因为亚洲投资者多么有先见之明，更重要的原因是这些结构性产品过于复杂，亚洲投资者一般难以理解，并且(经过历次金融危机的洗礼)，亚洲投资者的投资风格趋向保守，鲜有过高的风险偏好。

　　直接冲击的第二阶段——即全球主要金融市场出现严重的功能瘫痪，西方金融机构剧烈的大规模去杠杆化趋势带来流动性紧张——亚洲在这一阶段受到一定程度影响，并仍在努力应对。受雷曼兄弟倒闭及由此导致信贷市场出现的连锁反应加剧了市场动荡，韩国等亚洲经济体面临较为严重的流动性压力。08年年末及09年1月底春节前夕，市场流动性将更趋紧张，而美元去杠杆化过程还将继续，流动性紧张的局面可能会至少持续到2009年上半年。

　　不过，亚洲可观的外汇储备和货币政策的大尺度放松使本地区免于爆发严重的流动性危机，部分经济体可能需要别国央行的双边货币互换安排，乃至IMF资金援助来获得外部流动性支持。美联储的300亿美元货币互换安排(目前在亚洲只包括韩国和新加坡两个国家