本周，纽约期棉依然呈现自卫态势，12月合约损失 168 点，报收于 41.30 美分，而 3月合约损失 483 点，报收于 41.86 美分。

AWP（调整的世界棉花价格）与纽约期棉之间的负面反馈环依然存在，当周，AWP 再减 265 点，至 36.12 美分，最新日价降至 34.56 美分。但是，12月合约将在 11月21日进入第一通知日，12月合约面对现金价值的真实检验，按照这个尺度推算，当本周三跌至 36.70 美分的时候，市场价格已经明显过低。

我们曾经指出，登记库存的置换成本大体是 AWP 的总和（棉花从贷款安排中赎回的价格）加上交割费用，通常在大约 550 点到600 点。这一计算甚至不包括“资产净值”因素（获得贷款棉花权力所支付的价格）。因此，按照目前 36.12 　　 【关闭窗口】 　　【打　印】