金融界网站1月7日讯 据香港明报报道，2008年头两个交易日，人民币汇率承接上年末迅猛涨势，接连击破7.30、7.29、7.28三大心理关口，高调开局。分析人士认为，在通胀压力倍增，现有宏调收效不彰面前，政府已将目光更多投向汇率政策，加之美元颓势短期内难以扭转，人民币加速升值已毫无悬念。值得关注的是，加速升值会选择何种步调？

通胀压力催化升幅

　　2007年，人民币兑美元汇率驶入升值快车道，涨幅达6.9%。观察家普遍认为，2008年升幅应不低于上年，甚至有人断言，升幅将达一成。

　　与以往主要指向激增的经常专案盈余不同的是，此轮人民币加速升值有其特殊背景。去年以来，CPI 迭创新高，11月份同比涨幅达6.9%，为11年来最高，防止全面通胀已成内地宏观调控首务。

　　加速升值利弊参半

　　但面对通胀压力，当局举步维艰。1年内10次上调法定存款准备金率，6次上调存贷款利率，大量发行定向票据和特别国债，全额对冲外汇流入等一揽子从紧货币政策收效甚微，令当局既头痛又无奈，转而冀望借助汇率工具破解宏调困境，为人民币加速升值定下基调。

　　人民币加速升值可降低进口成本，减轻因国际粮食、石油、原材料等价格上涨传导给国内的输入型通货膨胀压力。同时，汇率作为价格杠杆有助资源的重新配置及经济结构调整，从长期看，对解决经济失衡难题不无裨益。

　　升值步调考验智慧

　　但与此同时，加速升值也将固化市场对升值的预期，进一步激发热钱涌入。据央行反洗钱监测分析中心透露，仅2007年上半年，流入中国的游资就达1219亿美元之巨。一旦热钱认准了人民币单边上扬趋势，将更加来势汹汹，通胀和资产泡沫失控风险会大增。

　　权衡利弊，北京选择了人民币加大升值步伐，毕竟目下消除普罗大众对物价高涨的不满，维持社会稳定，于执政者而言，更具现实意义。眼下考验决策层智慧的是，升值节奏和幅度如何把握？是跟随美元等篮子货币的涨跌，略显“被动”地渐进升值，还是主动出击，再来一次“出其不意”？

　　有学者以为，对人民币汇率的调控应立足现实，坚守“中国步调”。与其被动升值，并为热钱所挟，不如在扩大浮动区间，坚持渐进性升值的同时，选择适当时机再次对币值予以重估，一次过主动升值一定幅度，以增加市场的不确定性，打乱热钱预期，抑制其流入的冲动，真正实现宏观调控的可控性和有效性。

（文章来源：金融界网站）