9月1日，在郑州商品交易所的大力支持下，期货日报社在广州举办了棉纱期货圆桌论坛。广东省纺织协会副会长张毅强与副秘书长杨丽，以及富棣田纺织有限公司、海大集团、广州晟钢、杭州天迹资产管理有限公司、香港汇德丰有限公司、中储棉花信息中心等产业企业和投资机构的代表近60人参加了此次论坛，特别值得关注的是，光大期货与上海纱线宝科技有限公司的棉纺织产业客户、业务合作伙伴还组团前来参会，积极主动学习棉纱期货知识和期货工具运用方法。

　　A 吸引力不断加大

　　期货日报记者通过现场聆听及与产业企业代表等交流后发现，虽然棉纱期货刚上市不久，市场交易规模和市场容量仍有待拓展，但其对产业企业的吸引力在不断加大，特别是很多非涉棉企业和投资机构对这个市场十分重视。与此同时，专业人士在论坛上表示，我国棉花市场去库存接近尾声，加之新季棉花已开始上市和产业转移加速，国内棉市新的市场格局正在酝酿，新的市场供求关系也将逐渐形成。而未来随着进口棉纱交割的放开，产业企业棉纱期货交易的成熟，棉纱期现货市场必将出现新气象。星星之火可以燎原，棉纱期货逐步走进产业就是一个好的兆头。

　　自汉唐以来，广州就成为我国海上“丝绸之路”的始发港之一，也是我国最早对外的通商口岸。鸦片战争前，我国的棉花和棉布不仅自给，而且还从广州出发输出到欧洲、美洲和东南亚等地区。在那个时期，美国商人到我国来贩运货物，以土布为主，不仅销到美国，还转销到中、南美洲乃至西欧。英国也曾经大量销用中国土布。有关历史资料显示，1819年中国土布出口量为330多万匹。

　　如今，广州正在加速打造“风险投资之都”，推进金融业与珠三角制造业的深度融合。据了解，截至今年6月中旬，广州已集聚各类创业投资、股权投资、私募基金机构数千家，管理资金规模为数千亿元。

　　广东省纺织协会副秘书长杨丽在参加期货日报社举办的广州市棉纱期货圆桌论坛时表示，棉纱期货在郑州商品交易所挂牌交易，是我国纺织行业具有里程碑意义的一件大事，将对我国纺织行业的原料采购、生产计划制定、成品销售、库存管理等产生积极而深远的影响。

　　“广东省是纺织品生产大省，也是纺织品消费大省，当前广东省的牛仔、针织、毛衫、T恤、毛巾、床上用品等产业发展迅速，上游原料价格的波动直接影响着企业的经济效益。”杨丽说，多年来，在广东省纺织和成衣行业发展迅猛的情况下，产业企业迫切需要一个价格避险、价格发现、风险控制的工具。

　　参加论坛的产业企业代表表示，棉纱期货的推出，使得我国棉花、棉纱期货品种形成了完整的产业链，完善了品种体系，更为我国棉纺织产业企业提供了重要的避险工具，而主动学习棉纱期货知识，积极参与棉纱期货交易是产业企业稳定发展的必备条件。

　　郑州商品交易所农产品部有关人员介绍，棉纱期货上市后，市场流动性良好，上市首日成交量就达到9.06万手(单边)，当前产业企业对棉纱期货的关注度逐步提高，参与交易的法人客户不断增加，其中产业客户占比较大，主力合约盘面价格波动频率与幅度均符合市场预期。

　　据了解，当前我国纺织行业发展形势较好，棉纱、棉布销售均呈现增长态势，棉花产品创新较多，附加值提升，涉棉企业升级换代步伐加快，这为棉纱期货的发展打下坚实的基础。

　　值得市场重视的是，由于棉纱期货合约的设计等与棉花期货合约保持高度一致，如两个品种的交易单位等基本一致，衔接性较强，联动系数高，便于棉花、棉纱产业链上的企业更好地利用期货市场进行各项交易。部分参加论坛的纺织企业代表表示，在棉花、棉纱期货市场，纺织企业可以一手采购原料，一手抛售产品，只要保证加工利润，企业利用期货市场就可以开辟出一条生存之路，并逐渐把生意做大。

　　目前，我国棉花、棉纱期现货市场总体运行平稳，且呈现稳中向好、稳中有进的发展态势，这与近年来我国在棉花现货市场不断推出积极的去库存和引导产业企业转型升级等政策与措施有关，也得益于广大产业企业积极利用棉花、棉纱期货市场与期货工具保持稳定经营有关。未来随着越来越多的产业企业进入市场，随着产业企业拥有的管理风险的工具越来越多，以及运用工具越来越熟练，我国棉花、棉纱产业的发展前景会越来越好，郑州棉纱期货一定会像中国土布一样闻名遐迩。

　　B 饲料企业缘何对棉纱期货如此上心

　　棉纱期货与饲料企业本来风马牛不相及，但在此次论坛上，期货日报记者却发现了一个奇怪现象：国内著名大型饲料生产企业海大集团由采购部副总监姚望带队，包括总监助理、采购专员在内的数人参加了棉纱期货圆桌论坛。

　　“公司原料采购涉及大大小小的农产品领域，任何一个品种价格的涨跌、市场变化等都会影响其他品种，虽然我们没有参与棉花、棉纱期货市场交易，但对棉纱期货这个新上市品种，我们很关心。”姚望如是说。

　　据记者了解，海大集团每年需要采购大量的菜粕、棉粕、玉米、豆粕等生产原料，公司在业务经营上经常面临农产品价格大幅波动的风险，迫切需要利用期货工具来规避各类市场风险，做好原料、产成品采购、销售与库存管理，特别是要保证企业资金流的顺畅流动。为此，该公司成立了期现货结合的操作团队，一直以期现结合的套期保值操作为主，利用期货交易平台与运用期货工具为企业生产经营创造良好的外部环境，并尽量降低市场风险。记者发现直到论坛结束，该企业参会人员无一人离场。

　　晨穗投资总经理郑声镇是一个“老期货”，多年来在有色金属领域斩获不菲，此次他来参加棉纱期货圆桌论坛，主要是他认为棉花、棉纱市场正在进入一个新的发展阶段，市场投资机会肯定会集中出现，而主动与业内专家进行交流，比别人抢先了解市场，就会在交易、盈利等方面占据先机。

　　光大期货广州营业部负责人马红民告诉记者，公司棉纺织产业客户多分布在东莞、佛山等地，听说期货日报社要在广州举办棉纱期货圆桌论坛，很多产业客户早早就报了名，并于论坛举办的当日组团来到了会场，这说明棉纱期货对产业内外的吸引力都很强。

　　凯丰投资管理有限公司与杭州天迹资产管理有限公司的农产品研究员杨鸿宇、朱奇认为，无论是做宏观对冲还是在不同的商品期货市场间进行套利、套保操作，棉花、棉纱期货均是一个重要的交易平台，当前国内很多投资机构对棉花、棉纱期货市场很感兴趣。

　　C 棉纱期货逐步走进产业

　　虽然棉纱期货刚上市交易不久，市场交易规模和市场容量仍有待拓展，但其对产业企业的吸引力正在不断加大。

　　据期货日报记者了解，自棉纱期货上市以来，棉花、棉纱主力合约价差一直保持在7000—8000元/吨，纺织企业完全可以入市，并进行买棉花抛棉纱的操作，在保证加工利润的同时多挣一些钱，但很多纺织企业并没有急于入市，普遍持观望态度。

　　业内专业人士告诉记者，8月以来，尽管棉花、棉纱期现货价格在大部分时间运行平稳，棉花和棉纱期货在理论上存在较好的套利空间，但考虑到棉花、棉纱期货的交割成本、实际交割标的物的质量升贴水、出入库等费用，产业企业进入市场实际进行套利操作的空间被挤压，加上很多产业企业还处在学习棉纱期货知识、摸索交割流程等阶段，在一定程度上影响了产业企业入市的热情。不过，另一方面，这也恰恰说明了国内产业企业的理性。此外，当前棉纱期货市场流动性还有待增强。

　　广东省纺织协会副会长张毅强介绍，近年来，广东省年进口棉纱数量有100多万吨，年棉纱需求量有200多万吨，广东当地的涉棉企业除了与国际市场主要的棉花、棉纱贸易商等打交道以外，还与国内棉花、棉纱主要产区的贸易商等进行业务合作，未来肯定会使用期货工具，而随着进口棉纱交割的放开，产业企业棉纱期货交易的成熟，棉纱期现货市场必将出现新气象。

　　D 棉花、棉纱市场进入一个新阶段

　　9月4日，棉花、棉纱期价双双大幅上行，两品种主力合约期价一度联袂上涨600元/吨以上。一石激起千层浪，这是否意味着棉花、棉纱市场进入一个新阶段？

　　9月3日，中国储备棉管理总公司、全国棉花交易市场联合发布的《关于2016/2017年度储备棉轮出有关事项的公告》(下称公告)称，各涉棉企业，为满足棉纺织企业用棉需要，规范储备棉轮出交易秩序，经有关部门研究决定，现将2017年9月4日至9月29日储备棉轮出有关事项公告如下：

　　一是在此期间储备棉轮出交易，只允许棉纺织企业参与竞买，停止非棉纺织企业参与竞买。二是棉纺织企业购买的储备棉，仅限于本企业自用(竞买企业与加工用棉企业的统一社会信用代码或税务登记号必须相同)，不得转卖。

　　在此之前，国内棉市围绕9月国储棉延期竞价销售问题出现了很多传闻，有关机构还一度站出来辟谣，棉价也因此涨跌难定。不过，随着公告的一锤定音，国内棉市将进入一个新阶段，新的市场格局也将逐渐形成。

　　棉花市场专业人士告诉期货日报记者，9月共有21个交易日，以每天成交2万—3万吨来推算，今年国储棉累计成交量在310万—330万吨，这对未来国内棉花市场的供需有较大影响，最终将决定国内棉花、棉纱价格的长期走势。

　　中国棉花网公布的信息显示，有关部门临时调整9月储备棉交易主体，主要为进一步保障新棉上市前纺织企业棉花供应，让储备调控政策发挥最大效用。据了解，进入2016/2017棉花年度以来，中储棉总公司先后下达近430万吨配合公检计划，覆盖所有承储库点，当前已公检326万吨。截至9月1日，累计成交268万吨，平均成交率70.62％。9月待挂牌资源总体充足。与此同时，截至9月1日，约有40万吨已成交棉花未出库，这些棉花大多数将会在新棉上市前集中出库进入流通，将有效补充市场供应。此外，为尽可能增加新疆储备棉供应量，中储棉总公司当前正号召所有直属库加班加点进行公检。

　　9月正值新棉上市前的资源空档期，前期部分贸易商加大竞拍囤货力度，对储备棉成交价及商品棉期、现货市场价格形成明显支撑。据统计，8月储备棉成交53.55万吨，其中贸易商成交量为33.25万吨，占62.1％，近期储备棉成交率更是达到100％。贸易商囤货不出库，不仅影响部分承储库公检工作正常开展，而且加剧了内外棉花价差进一步扩大，对国内纺织企业竞争力已形成不利影响。停止非棉纺织企业参与竞买，符合储备棉轮出政策确保纺织供应的原则。

　　目前，新疆及内地已有企业零星收购新棉，新疆各监管库也基本准备就绪，9月下旬开始新棉将陆续集中上市，新旧年度资源供应平稳过度可以预期。有关机构提醒产业企业，新棉即将上市前，无论是从市场供应还是价格风险来看，企业均不宜持有过高库存。

　　多年以来，国储棉轮入轮出在很大程度上左右着国内棉花、棉纱价格的走势，也决定着棉花、棉纱产业企业效益的好坏，如今国储棉庞大的库存终于将消化完毕，在此之际，棉纱期货上市交易可谓生逢其时。

　　据记者了解，如果2016/2017年度国储棉最终累计成交数量在310万—330万吨，那么除了国储棉必须保留的安全储备量以外，剩余的国储棉数量不足以对国内棉花、棉纱价格形成过大影响，未来国内棉花、棉纱市场将完全市场化，新的市场供、需、存关系将形成，价格形成机制将得到完善，此时郑州棉花、棉纱期价的风向标作用将真正得到体现。

　　中储棉花信息中心研究员郭溪在论坛上表示，展望后市，新棉将陆续上市，未来产区天气很值得关注。从新棉预计产量与质量分析，当前国内各主产区棉花均处在吐絮期，各地长势差异较大，预计在主产区天气正常的情况下，新棉产量与质量将较为乐观。

　　针对棉价涨跌而言，郭溪认为未来主要影响因素有以下几方面：一是天气，如美国棉花产区是否会持续出现飓风天气，印度和我国新疆棉花产区是否会出现阴雨天气等。二是政策，如国储棉轮入政策与棉花进口配额政策的调整等。三是环保的影响将持续发酵。四是宏观经济及市场外部环境的影响。五是进口棉花与棉纱及替代品的影响。

　　部分市场人士认为，未来在国储棉影响力减弱以后，国内棉花、棉纱市场产不足需的特征将更多地在价格的涨跌上得到体现，产业企业一定对此要特别重视。