核心观点:

　　在美国升息通道打开及国内经济结构化改革背景下，我们预计2016年中国将继续维持较为宽松货币政策，支持国内经济结构化改革，或将降息或降准，这对棉花可能造成两个方面的影响:一是纺织企业的资金成本下降，刺激纺企对棉花的需求;二是央行降息导致内外息差缩小，或将导致人民币贬值，对内地纺织业提升国际竞争力有直接的影响。

　　根据国际棉花咨询委员会(ICAC)的报告显示，2015/2016年度全球棉花产量将达到2311万吨，同比减少11.7％，消费量为2437万吨，同比增长0.54％，期初棉花库存为2192万吨，期末库存为2065万吨，我们认为全球棉花库存需要几年或者更长时间消化，巨大的库存压力将阻碍国际棉价上涨。我们预计2015/16年度全球棉花种植面积比上一年度略减2％左右。

　　2015年全国棉花总产量560.5万吨，同比减少9.3％;总消费量约为750万吨，同比减少 6.25％，期末库存量约1198万吨，同比减少6.77％。由于过去三年棉花价格大幅下降，下降到种植成本之下的时候，植棉的信心受挫需要较长的时间来修复，预计2016年度竞争替代作物(谷物和大豆)的吸引力持续提高。预计2016年全国棉花产量约530万吨，那么同比下降9.3％;棉花总消费量约为 730万吨，同比下降2.7％。

　　我们预计2016年全国棉花供给短缺250万吨左右，但库存仍处于1200万吨高位附近，去库存任务仍未结束，加上下游市场未得到改善，2016年棉花价格缺乏大幅上涨空间，但不排除局部反弹。总体上我们认为棉花价格仍就处于熊市周期的低位宽幅震荡格局， 只有后期去库存化得到改善，种植棉花成本收益改善且状况向好，使得整个棉花产业开始转赢利，棉花才能走出熊市迎来持续反弹动力。（来源：中国纺织网）