如果把中国经济物价高通胀和GDP高增速比作“高烧”的话，那么国家“对症下药”的一系列政策，其“药力”可能将会逐步显现。

　　“国家之前出台的诸如加息、上调存款准备金率、加速人民币升值等各项调控正常，从目前的经济数据看，效果已经有所显现。”德邦证券研究所所长张帆表示：“在‘适度从紧，适时放松’的基调下，预计下半年各项调控政策的力度会有所放缓。”

　　“制伏”流动性

　　5月4日，央行副行长易纲对媒体表示，央行在过去几年里一直能够通过发行央票以及提高存款准备金率的方式，回收了由于外汇占款而产生的大约80%的基础货币。此前有专家认为，外汇储备占款是造成中国流动性过剩的主要原因。

　　“人民币升值预期，导致大量美元热钱不断涌入中国，这也是输入性通胀的根源。”张帆表示，“易纲的这番话，其实也是对近期汇率政策调整以及人民币升值加速的一个背书和解释。这不仅仅是对于输入性通胀的应对，更是出于我们国家自身经济发展的考虑。”

　　目前的紧缩政策已进后半程。5月4日，中信证券发布周报预计，4月份CPI环比增长接近0%，同比增长将在5.2%。这也意味着CPI已经到达高峰。流动性被“制伏”的一个结果就是经济活动的放缓。“预期今年第二季度中国GDP增速将降至9.5%左右。”张帆表示，“确切地说，中国从2009年3月至2010年3月是一个经济上升周期，而从2010年3月至2012年3月，我们预计会是一个经济下降周期。”

　　工业生产减速

　　国家发改委日前发布的3月末全国工业企业产成品库存数据显示，该指标同比上升23.2%，而更引人关注的库存积压现象在4月并未好转。业界人士指出，面临第二季度的调控压力，新一轮库存积压或许正在来袭。

　　在上海铸件行业从事出口业务的杨经理表示：“今年以来，铸件和机加工行业整体利润和库存周转率都出现不断的下降。因此业内业绩环比增长率走低的概率较大。”张帆也向记者指出：“通胀压力导致原材料的上涨，以及国家对CPI的严格控制，这两者的合力也是导致目前企业库存上升的因素。”

　　有专家告诉记者，“目前，生产企业在组织生产环节，持续受到原材料价格上涨、工人薪水上调等难题的困扰；在产品销售环节，又受到国家价格管制、约谈等压力。‘卖不动’效应将继续困扰各行各业。”

　　4月份的PMI证明了工业生产厂商的“犹豫”。中国官方制造业采购经理指数PMI由3月的53.4下降至4月的52.9%。显示生产增速减慢，并维持于55左右水平。