对于货币政策是实行单一目标还是多重目标管理的争论，理论界一直都未停止过。凯恩斯学派认为经济现象错综复杂，主张权衡性货币政策，力推货币政策多目标管理；货币学派代表人物弗里德曼认为多重目标难以兼顾，主张实行“单一规则”的货币政策，即根据经济增长率和人口增长率确定一个相对固定的货币供应量增长率。

　　央行2010年工作会议对外公告中，明确提出在保持货币信贷总量适度增长前提下，需要考虑货币政策多目标管理：“既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期”，即围绕通胀、经济增长、就业、国际收支四大目标考虑2010年货币政策制定。

　　众所周知，四大目标不乏矛盾，如何合理兼顾将考验央行智慧。对于2010年适度宽松、动态微调的货币政策，央行要求灵活运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具的组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理。

　　不可否认，2009年的天量信贷投放较好地支持了中国经济回暖，但同时也带来诸多结构性的问题。在12月初召开的中央经济工作会议中曾经明确提出要“把握好货币信贷增长速度”的货币政策基调，紧接着在12月23日央行货币政策委员会四季度例会中，央行再度表示明年货币政策要“把握信贷增速，引导均衡放款，避免过大波动”， 在本次会议上，央行再次明确提出2010年要“引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动”。很明显，这是央行迅速对2009年12月中央经济工作会议提出的“把握好货币信贷增长速度”的货币政策基调的及时响应。在12月27日，温总理在中南海接受记者专访时再度提到，“如果我们信贷保持得更平衡一些，结构更合理一些，规模不要过大，那就好。我们年中开始注意这个问题，并且努力加以纠正，下半年的情况有所好转。因此，我们一定要善于总结经验，发现问题，再接再厉。”

　　梳理2000-2009年央行例会和窗口指导会议等场合中对信贷投放的表态可发现，措词变化微妙。自2009年中期以来，央行多次提出“均衡放贷”, 7月份的表述是“促进贷款均衡投放”，12月的表态是“引导金融机构均衡放款，避免过大波动”，2010年工作会议则明确提出“切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动”。 用词已现明显差别，从“促进”到“引导”再到“切实把握”，显示出央行对于2010年信贷投放节奏的高度重视以及调控决心。

　　从过往历史来看，信贷的管理之前都是以季度和半年度为单位，不过，未来调整的节奏或发生一定变化，不排除以月为单位进行调控。往年信贷季度大幅波动的状况可能会在2010年发生明显变化，投资者对于2010年一季度信贷大幅投放的预期不应过高。众多信号已显示：明年的信贷投放频率和力度将会更加均衡，很可能打破我们历年全年4个季度“4：3：2：1”的投放节奏。

　　值得注意的是，央行2010年工作会议已淡化了货币信贷增长目标，既未对2010年信贷规模目标提出要求，也未明确提出2010年的货币供应量增长目标。并在会议结束的随后一天，突然上调了3月期的央票收益率，显示对引导金融机构均衡放贷的决心及未来收紧货币政策的态度。

　　从理论上说，为了保证多重货币政策目标的实现，应该对币值稳定、经济增长两大目标加以量化，实施通货膨胀率、经济增长率双目标制。但是面对经济形势复杂的2010年，要让央行在年初就明确量化这些目标，实际上相当困难。